剖析香港赛马会慈善信托基金

2009年11月26日 09:32
来源：公益时报 作者：记者 白晓威

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香港赛马会向记者介绍，马会以及慈善信托基金的资产均按照严谨的制度进行管理，受董事局财务及一般事务委员会监督。而一般事务委员会要定期审批所有投资计划，有关的财务资产，交由外部的专业基金经理及公司财务部管理。

据香港赛马会《2009年6月30日止年度年报》显示，在2008年至2009年财政年，香港赛马会慈善信托基金收到来自香港马会赛马博彩有限公司、香港马会足球博彩有限公司、香港马会奖券有限公司共计5亿港元的拨款。

其实，马会基金成立16年来一直保持着稳定高效的投资回报率，这主要缘于其详细的会计政策。

马会基金的会计政策从编制原则到投资组合的设立，再到财务资产的分配都有着完善的制定。例如，马会基金规定其备用基金的使用，是在马会投注业务遇到暂无收入时启动使用，备用基金主要是资助马会或香港社会的建设项目；进行维修工程和改善马会在物业、设备及器材方面的庞大投资项目；也可作马会董事局认为合适的其他特别用途。

备用基金投资还被界定为非买卖用途基金，所有收益须以公平的价值在结算日列帐。多年来，备用基金投资所得的盈余只能用于再投资，其投资盈亏都要列入该投资组合中。

另外，马会基金还设立了长期投资组合和债务证券组合。前者的作用主要是将日常运作所需资金以外的剩余资金用以再做投资，从而获取中长期资本增值。这些投资组合与备用基金一样，无论盈亏，都只能用于再投资。而后者的主要目的是将剩余资金再做投资，以加强现金管理及获取更高回报，这两个投资组合都属于非买卖用途基金，马会基金还设立了全面的投资程序，以确保达成各投资项目标的实现。其运作模式主要有，基金不设定递交拨款申请的时限；不会为每年的拨款设定预算；以及不为各个资助类别设定拨款上限。

这种灵活的运作模式令慈善信托基金可以有效适时地满足社会不断转变的需要。

当然，在2008全球金融危机爆发后，马会基金各项投资组合在2008/09年度有11亿港元的财务亏损。香港赛马会主席陈祖泽在主席报告中表示：“一如全球其他投资者，我们季内的投资回报显著下滑，除税后盈余，由2007/08季度的32.7亿港元跌至7.07亿港元，导致该年度仅能拨出5亿港元给香港赛马会慈善信托基金，而上一年度的金额为17.8亿港元。”

但是，正因为有科学完善的会计政策，使得马会基金得以险中求生。　　据年报显示，“由于马会对投资组合管理采取比较长远的策略，比较过去三年的财务投资收入，每年平均仍高达十二亿港元。”

解析香港赛马会慈善信托基金的独到之处

当公益信托基金在中国尚属陌生时，当大部分公益信托基金还处于含苞待放时，香港赛马会慈善信托基金正在以“火箭升天”的速度快速发展。

在成立的16年里，香港赛马会慈善信托基金发展成为亚洲乃至全球最著名的慈善信托基金之一。在过去三年，尽管受全球金融危机影响，基金投资收益大大降低，但仍然有着高达12亿港元的收入。

无可挑剔的组织构架

一位金融信托专家曾说过，一个好的信托基金，如果没有好的组织构架，就如一个骨骼畸形的婴儿，他的成长注定是缓慢的、病态的。

而香港赛马会在成慈善信托基金之初就制订了完美的组织构架。它规定，董事局是香港赛马会的最高管治单位，香港赛马会慈善信托基金的信托人由十二位董事兼任。原则上马会董事的职能与一般私营机构的董事基本上是一样的，唯一区别是，董事局没有股东代表，也没有管理层代表。

换句话说，所有董事均为独立非执行董事，并由马会遴选会员选出。

香港马会虽然不是上市公司，但是也参照香港对上市公司的要求，在财务监管、风险管理、财务汇报和披露，企业社会责任等方面，采纳最佳的机构管治模式。

马会要求，基金信托人在制定财务报表时，必须依照香港会计师公会颁布的香港财务报表准则和香港赛马会慈善信托基金契约，始终坚持真实、公平的原则。

马会完善的管治制度能确保有效监管和向公众负责，但另一方面也能迅速、灵活地回应社会需求。

信托基金的主要活动都是根据信托契约执行。马会慈善信托基金的财务报表包括：信托基金资产负债表以及截至年度收支表、基金变动表及现金流量表，以及主要会计政策概要及其他辅助解释。

香港赛马会慈善信托基金与马会的财务资产，均按照严谨的制度进行管理，受财务及一般事务委员会监督。

该委员会定期审批所有投资政策，有关的财务资产交由马会的库务部及独立的专业基金经理负责管理。其中，由马会库务部管理的投资组合以银行存款、债券为主，这些资金主要用于应付营运及流动资金的需要。由外间基金经理管理的投资组合，主要作长期资本增值之用，并投资在世界各地不同的资产类别，务求有效地分散风险，争取稳定回报。基金主要分成备用基金和发展基金两部分。

最稳定的投资战略

马会基金之所以保持着稳定高效的投资回报率，这主要缘于其完善的会计政策。

在马会基金的会计政策中，我们可以看到：编制原则、投资组合设立、财务资产的分配等都有着详细的制定。马会基金会计政策设计了包括长期投资、债务证券、财务资产以及外币兑换等。

设立长期投资组合的主要目的，是将日常运作所需资金以外的剩余资金用以再投资，从而获取中长期资本增值。这些投资组合仅持作非买卖用途，这些投资所得的盈余会用于再做投资。

而对于债务证券组合来说，马会基金将剩余资金买入债务证券，以加强现金管理及获取更高回报，债务证券也属非买卖用途。

目前由外部基金经理管理的投资组合，主要做长期资金增值之用。这些组合以世界不同的资产类别作为投资项目，包括对冲基金、私募基金以及房地产投资等等，确保有效分散风险，获得稳定投资回报。

马会及其所有附属公司虽然均属非牟利性质，但在业务策略与管理上仍采用审慎的商业策略。马会维持高效率的业务运营和和强健的财务状况，所以一直以来都可获得稳定的净盈余，用于慈善事业。

据介绍，马会和慈善信托基金的资产均按照严谨的制度进行管理，且受董事局财务及一般事务委员会监督，该委员会定期审批所有投资计划，而有关的财务资产，交由外部的专业基金经理及公司财务部管理。

这些机构实行全面的投资程序，以确保达成各项目标的实现。香港赛马会慈善信托基金独特运作模式有三个特点：第一，慈善信托基金不会设定递交拨款申请的时限；第二，不会为每年的拨款设定预算；第三，不会为各个资助类别设定拨款上限。这种灵活的运作模式令慈善信托基金可以有效适时地满足社会不断转变的需要。

香港赛马会慈善信托基金捐款项目和金额与每年度的年报均对外公布。